比特币的真正价值是什么?

原文:By Arman The Parman

译者:有没有胡萝卜BTC

发布时间:2020年9月30日

微博:@有没有胡萝卜BTC

任何脱离货币要素谈论比特币的观点都是空中楼阁

一、金钱好比语言

金钱好比是一种语言。金钱有助于个人对商品和服务的相对财富和价值进行衡量排序。语言是信息的沟通手段,金钱是价值的沟通手段,两者都不需要所谓的内在价值,因为他们别无他用。

类似于游戏“大富翁”,参赛者同意游戏规则并参加比赛。拥有最多“财产”的玩家是游戏的赢家,这些财产可以用大富翁中的游戏币购买。游戏中的货币没有内在价值,但是可以用来衡量谁是赢家。不能用真正的钱来购买大富翁的游戏币,否则将被视为作弊。在游戏的世界里,就赢得冠军而言,大富翁游戏币变得比真正的货币更有价值。

图1 大富翁游戏币

在人生这场真实的“游戏”中,人们也会对使用哪种金钱语言来衡量价值达成共识,用这种金钱语言来交易和购买其他具有价值的商品。

二、令人失望的黄金

虽然黄金并不完美,但由于种种原因,一直以来其仍是人们最好的货币选择。它的确具有内在价值,大多数人认为这是一个重要特征。过去伟大的奥地利经济学家曾经展开争论,货币是否必须首先是一种商品?这种论调在某种程度上是正确的,只是因为几乎所有类型的货币起初都是商品,虽然并不意味着这是一个必要条件。但是,如今黄金的内在价值是什么?如果黄金不再作为货币使用,你只能以现价1%的价格 把它卖给有原材料需求的工业生产厂家,这算是一种慰藉吗?当然不算。

图2 黄金铸币

早期,人类尝试使用各种商品进行交换,后来逐渐发展成为货币。全世界都趋同于最好的货币之上,那就是黄金。在一个自由市场中,每个市场主体都会做出独立的,自利的,利益最大化行为,那就是将财富储存在最好的、最具流动性的价值媒介中,这是推动世界选择单一货币形式的源动力。但这一预想结果并未发生。由于黄金不容易被分割进行小额支付,白银也开始作为货币被人们使用。由于黄金存储成本高昂,人们逐渐依靠中心化的金银店(银行前身)来存储,逐渐使得黄金越来越集中在少数的银行家手中,直到有一天变成随时可能被没收或强制征用的法定货币锚定物。

直到1971年,美国总统理查德・尼克松撤销了美元与黄金的自由兑换,直接导致全球其他主权货币曾经通过美元被赋予的黄金权重瞬间灰飞烟灭。政府开始能够自由地扩大货币供应,他甚至可以悄无声息地掠夺文明社会储存的财富。自此,黄金作为自由货币的角色彻底宣告失败。

目前世界上所有国家的货币都是由政府发行和控制的。“自由市场”的货币消失殆尽。当自由市场货币通过交易所谓的“电子黄金券”而被“重新发明”时,意味着它被彻底关闭了。

图3 电子黄金权证

三、为什么会诞生比特币?

在部分准备金制度下,公共部门为银行提供免费担保,为没有任何资产的银行提供大量信贷许可,有效地扩张了货币数量。因为银行的准备金实在太低了,每当商业银行濒临破产之时,央行就会毫不犹豫地通过凭空创造的货币来救助它们。这使得商业银行非常乐于承担巨大的风险并获得超额回报,但却无需面对道德沦丧后造成的灾难性后果,因为最终会有人替帮他们埋单。这就是为什么富人会变得更加富有的根本原因。

一个化名中本聪的人在恰当的时机发行了比特币,作为他对2008年金融危机背后的货币根源不满的回应。2009年1月3日,《泰晤士报》头版头条写道:“财政大臣正处在第二轮银行救助的边缘”。顺便说一句,这份报纸的原版非常稀有,而且如今价格变得非常昂贵。

图4 2009年1月3日《泰晤士报》

比特币,作为一种非政府发行的自由市场货币,正在悄然生长,他不仅继承了黄金的全部重要属性,同时还具有黄金无法比拟的优势:

-数字化

-更稀缺

-易于验证真伪

-抗封锁

-抗审查

-不被任何政权控制

-易于转移

-易于携带

-无许可

-点对点

-去中介,去信任

-无国界

-难以置信的安全。

有了比特币,只需要付出数美元的代价,就可以将价值数十亿美元的价值以绝对安全的方式在全球范围内转移,仅仅只需要花费10分钟的时间(最好等待一个小时以获得最佳的安全性)。这不是依赖任何例如银联或支付宝等第三方机构的结算。这是最“原始”的结算,类似于银行用高度安全的装甲卡车替你运送黄金或现金。但这可不是买咖啡的应有方式,像闪电网络这样的支付系统,甚至支付宝或糟糕的银行卡,都可以轻松解决买咖啡的问题。比特币要解决的是一个更宏大,更本质的问题。全世界渴望一种无许可的,真正稀缺的,无法任意通胀的货币。如今真的实现了,甚至无需设立任何新的支付系统。

很明显,比特币是非常好的价值货币。虽然迄今为止,它的价格仍具有高波动性且极度不稳定,但任何处在发展过程中的货币,都不应该被错误视角和无关紧要的消极观念来影响我们对其潜力的评估。

总之,比特币已经成为有史以来世界上最好的可用货币,并且取得了较其他货币更为明显的客观优势。但它仍处于初级阶段,它的市值很小,价格波动很大。当它增长到一定体量和规模后,其价格将逐渐升高并趋于稳定。

四、影响比特币当前价格的因素

1、比特币挖矿和通货膨胀

了解比特币是如何产生的很重要。比特币是由计算机开采的,平均每10分钟一个新的交易区块会被添加到总账本中,人们将之称为“区块链”。它包含了自比特币系统启动以来所有的历史交易记录。每个区块的产生都需要解决一个数学难题,这个数学难题只能通过暴力计算和多次试错来解决。只有这个难题被解答正确后,才能使该对应的区块发生效力并被整个网络接受,才有资格链接在最长链的末尾。

这是一场无声的竞赛,世界各地的矿工都使用专业的计算芯片,从数据库中获取可用的交易请求,并将它们放在自己打包的一个新区块中。这些交易中包含有一笔特殊的比特币奖励(目前是6,25个BTC),这些比特币与矿工自己的地址相关联——它们是无中生有被“开采”出来的。遵守规则并获得胜利的矿工,可以把他们打包的区块链接到区块链的末尾,然后下一个交易区块的竞争又周而复始。这种运算需要消耗能量,也需要承担成本,因此电费便宜的矿工获利较多。他们把钱花在例如,矿机、土地、空调、员工、融资利息及电费上,然后在市场上出售比特币奖励以赚取利润。简而言之,他们是在寻求电价和比特币价格之间的套利。

图5 比特币矿场

随着比特币价格下跌,成本高昂的矿工将无利可图,他们自然会理性地关闭自己的机器。当比特币价格上涨时,更多的矿工投资矿机并参与竞争,由于全球计算能力(“哈希率”)的提高,新的块被创造得越来越快。

但每隔2016个区块(大约两周) ,比特币软件就会调整矿工找到区块的难度(“难度调整”) ,使得区块被开采的时间接近于10分钟,从而维持比特币的产出率保持不变。这无疑增加了采矿的成本,当价格上涨,初始利润上升,更多的矿工加入,比特币难度调整,利润回落。最终结果是,系统哈希率上升,而其他一切都保持不变;反之亦然:随着价格下跌,开采难度和成本也随之下降。挖掘参与跟随价格,但出块率和比特币生产率仍保持不变。

有些读者不禁要问,你为什么要解释这些?因为比特币的发行机制是与通货膨胀率密切相关的,这对理解货币的价值至关重要。在其他条件相同的情况下,供应量稳定或减少的货币比供应量增加的货币更有价值。每10分钟6.25个比特币被将矿工挖出,然后在公开市场上出售。在早期,矿工可能会持有其中一部分惜售,但现在采矿业已然成为一个大生意。也就是说,其本质是套利,而不是投机。每隔21万个区块,矿工的奖金就会减半(大约每隔四年发生一次)。比特币最早的供应是每个区块50个比特币,21万个区块挖出后该奖励降低到25个比特币,然后到2016年每个区块奖励变得只有12.5个,到2020年5月,每个区块的奖励已经降至6.25个。

截至目前,已有多达1850万枚比特币被开采出来进入流通,通货膨胀率已经降至1.79% ,略低于黄金的通货膨胀率。比特币的总供应量不会超过2100万,那是基于数学和密码学用程序编写保障的,任何人都无法改变。甚至连黄金的供应量都无法做到如此严格的限制。比特币如“时间”一般绝对稀缺,既然金钱可以赋予人类时间的价值,那么比特币就显得愈发强大。

”但是程序是可以修改的啊!”我会听到很多人这么说。这是事实,但更重要的是全球比特币社区已经达成的共识规则。所有比特币持有人都将以自身利益为出发点行事,不允许违反2100万总量的上限。至于社区用户如何维护这个共识超出了本文的讨论范围,但是如果有兴趣可以回顾BTC和BCH的历史将会对理解此类问题非常有用。

2、价格: 需求 vs 供给

准确了解通胀率,并估算矿工出售新比特币的数量,使得我们能够得出平均供应流量的方程式,从而测算出比特币的价格。有没有其他资产的存量和产量能从公开市场获得如此精准的数据?我认为没有。

因为我们知道供应量和价格,所以我们可以较准确地估算需求量。每天以1万美元的价格向市场出售1800个比特币,意味着每天有1800万美元的新资金需投入到比特币中。

这是逆向推导,现在让我们试着向前推导:每天市场总投资1800万美元;每天供应1800枚全新比特币;因此,每枚比特币的价格应该是10000美元。请注意,这与矿工的商业活动和利润无关。许多新闻文章和评论员都被矿业界的政治肥皂剧分了心,但这对比特币没有任何影响。挖掘水平只影响网络的安全性,矿工用电花的钱越多,攻击者需要花的钱就越多,比特币就越安全。但目前这种安全性已经足够,而且并不会影响每天向市场供应新比特币的数量。它只影响市场参与者的安全感,从而在一定程度上间接影响供求(价格)。

正如本文前面提到的,比特币的供应量每隔约四年就会减半。那会发生什么?如果需求保持不变,供应减半,价格就会翻番。随着比特币价格翻番,人们会更加关注比特币。更多的人开始关注和了解比特币,会促使价格飞涨。每个想投资的人开始投入,当他们愿意投资的钱用完了,然后资金流入的浪潮就会戛然而止,因为FOMO的需求已经得到了满足。

但矿工们一直在生产比特币,并不断销售。随着需求的下降,供应量保持不变,价格将崩溃。很多人会被这个过程折磨出局,但有些人已经懂了比特币的真正含义,并会定期购买比特币,而不考虑价格。这些不断定投并坚持持有的人 是 比特币天使。这些人支撑起了比特币的价格底线,因为他们阻止了比特币价格的进一步下跌。面对持续的供应,那些买进的人抬高了价格。2018年的最后一个下跌低谷约为3500美元,相当于平均每天630万美元的购买量。除非比特币系统中发现了一个无法修复的关键缺陷,否则这些人是不会停止购买,他们手中比特币的数量只增不减。一旦比特币被深刻理解,就会一直萦绕在人们脑海中难以忘怀,很多人被它吞噬,会像我一样,花费自己宝贵的时间来布道他人(自愿行为,不用客气:)。

五、供应减半效应并不会提前完全计入价格

供应减半是无法被预先定价的。不管你是否相信有效市场假说,比特币供应量的变化都无法被准确定价。这是因为有关未来事件的消息会影响供求关系,从而影响价格,进而影响事件中的潜在价格。但减半事件不是新闻消息,而是实打实的供应。即使价格上涨,看起来像是已经“定价”了,但到了那一天,供应量还是会减半,在需求稳定的情况下,价格仍会上涨。

总之,到目前为止,比特币的价格是基于影响任何资产价格的两个因素(供给和需求)。不过,就比特币而言,供求关系可以近乎完美地计算出来,这是一个难得的罕见机会。

六、比特币的未来和最终的稳定价值

“那未来的价格如何呢?”

未来的供给是已知的,但需求是未知的。估算需求包括预测比特币将来会发生什么。

“它会死吗?它能被杀死吗?”

揭示比特币生存的所有风险将在另一篇文章中展开讨论,但我的总体立场是这样的:只有两件不可能发生的事情可以杀死比特币:

1、人类灭绝。

2、全世界同时陷入极权主义导致全部自由和沟通的丧失。

如果比特币不死,通过林迪效应,它将获得更多人气,因为越来越多的人相信它不会死。通过全球范围内的程序开源及社区完善,系统将得到不断改进和强化。

图6 法币价值被吞噬

而持续的增长使比特币有可能最终成为世界储备货币,并成为近乎完美的价值储备手段。在这种情况下,可以用世界上所有价值存储需求,除以比特币的最大供应量,得出每个比特币的最大价值在5000万到1亿美元之间。

总有一天,当矿业公司用比特币而不是美元支付电费时,循环经济将会爆发。在交易所,卖方的订单将会是空的。美元和所有其他法定货币可能变得一文不值,没有人会为换取他们出售任何数量的比特币。1比特币将永远等于1比特币,而非1亿美元。

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