吴忌寒(qqagent)评论:BTC会不会变成另外一个郁金香泡沫?

作者:吴忌寒(qqagent)

发布时间:2012年9月12日

网络来源:比特人论坛

“郁金香泡沫”是人类历史上第一次有记载的金融泡沫。16世纪中期,郁金香从土耳其被引入西欧,不久,人们开始对这种植物产生了狂热。到17世纪初期,一些珍品卖到了不同寻常的高价,而富人们也竞相在他们的花园中展示最新和最稀有的品种。到17世纪30年代初期,这一时尚导致了一场经典的投机狂热。人们购买郁金香已经不再是为了其内在的价值或作观赏之用,而是期望其价格能无限上涨并因此获利(这种总是期望有人会愿意出价更高的想法,长期以来被称为投资的博傻理论)。1635年,一种叫Childer的郁金香品种单株卖到了1615弗罗林(florins,荷兰货币单位)。如果你想搞清楚这样一笔钱在17世纪早期荷兰的经济中是什么价值,你只需要知道4头公牛(与一辆拖车等值),只要花480弗罗林,而1000磅(约454公斤)奶酪也只需120弗罗林。可是,郁金香的价格还是继续上涨,第二年,一株稀有品种的郁金香(当时的荷兰全境只有两株)以4600弗罗林的价格售出,除此以外,购买者还需要额外支付一辆崭新的马车、两匹灰马和一套完整的马具。   但是,所有的金融泡沫正如它们在现实世界中的名称所喻示的一样脆弱,当人们意识到这种投机并不创造财富,而只是转移财富时,总有人会清醒过来,这个时候,郁金香泡沫就该破灭了。在某个时刻,当某个无名小卒卖出郁金香——或者更有勇气些,卖空郁金香时,其他人就会跟从,很快,卖出的狂热将与此前购买的狂热不相上下。于是,价格崩溃了,成千上万的人在这个万劫不复的大崩溃中倾家荡产.

那么,比特币到底有哪些与之明显不同的特点,可以避免自己变成另外一朵郁金香?

本帖最后由 qqagent 于 2012-9-12 16:04 编辑

1. 没必要预防泡沫
没必要预防泡沫,泡沫是人类取得重大进步的重要方式。 大家都熟悉的,美国的铁路网络是泡沫经济造就的。互联网技术的发展也是互联网泡沫造就的。泡沫的参与者都期望从中快速获得暴利,有的人赚大钱,有的人赔精光,但是为人类社会留下了长期可用的基础设施。郁金香泡沫破灭后,广泛繁殖的球茎让郁金香遍及整个文明世界。今天我们去北京香山漫步也能欣赏到大片的郁金香,当年的泡沫功不可没。比特币在反复多次泡沫之后,经济不断发展壮大,人类文明就可以夺走政府对于发行货币事实上的垄断权(美国等很多国家的法律没有规定政府对货币发行的垄断权力,只是以前那些地区性的私人货币没有进一步扩大使用范围的潜力)。

2. 泡沫的时间尺度
以美元汇率来衡量比特币,大涨大落的泡沫在比特币未来数年都不可避免,这是比特币经济发展的方式。但是,比特币汇率泡沫和郁金香泡沫将具有不同的时间尺度和形态。

比特币泡沫的发展会与互联网泡沫更加类似。两者都有长期的、极为巨大的发展潜力。之所以产生泡沫,不是人们的预期是虚假的,而是因为人们没有顾及到预期实现的时间因素。

在1999年,亚马逊的股价已经达到了50美元,而实际上亚马逊要等到2002年初附近才开始表现出盈利能力,可以说亚马逊的股价在当时绝对是一个泡沫。因此也就不难猜测,亚马逊会在2000年初的大熊市中跌去2/3的股价。
我个人相信比特币的应用会越来越广泛,其价值也会越来越高,但是人们在乐观的时候会忘了这个普及过程是需要时间的,其汇率会在短时间内、以不可思议的速度推升到不足以持续的高度,那么价格崩溃的过程也不可避免。
亚马逊今天的股票价格为255美元,即便在互联网泡沫的巅峰买入,到今天也有5倍的收益。比特币未来肯定有泡沫性的暴涨和随之而来的暴跌,但是在更长的时间尺度上,这些暴涨暴跌就变成了一朵小小的浪花。
类似的情形也可以在中国的股票市场上看到。中国股票市场在最初是120%的投机市+政策市,泡沫形成又破裂无数次,大家打开大智慧可以轻松看到有关的图形。但近20年股票市场发展的结果,就是上证指数从100点涨到了最高的6000点。现在股票市场处于熊市,我个人完全看空整个市场,我预测前段时间独自上涨甚欢的那些白酒消费类股票都是必将破裂的泡沫,但是只要中国政治体制改革能够突破,中国经济就能继续向前发展(我们目前的人均GDP只有5000美元),中国的股票市场还会有突破6000点的那一天。
比特币从31美元跌破2美元,这样的熊市不可谓不惨烈,但之后他的用户在持续增加,汇率也强劲反弹到现在15美元上方,这个反弹过程在最后已经形成了一个泡沫,而它的破裂也迅速将价格打到了7.5美元。现在价格又重新稳定到了11美元。未来比特币的汇率运动将持续表现为泡沫的形成和破裂。很遗憾,人类群体的思维方式并不能理性计算出一个合理汇率,以一种匀速上涨的方式反映比特币经济体的扩张,只能以这样的过度上涨+修复的形态来不断试探和寻找均衡点。
可能今天的互联网股票价格依然是个泡沫。世界上首个网站的出现是1991年8月6日,至今已经21年。比特币作为一种新兴货币,如果它以泡沫的形态生长,那么我相信它会和互联网一样,会是一个成长周期超过20年的大泡沫。

3.泡沫的形态
郁金香是一种可以无限繁殖的植物,假以时日,总可以繁殖出足够多的郁金香满足人们的需求,最终的价格将趋近于边际生产成本。那么这类泡沫的形态是下跌后永不回头。
比特币的稀缺性是总量受限的,其交易价格将不会受制于生产成本。
比特币的合理汇率会随着贸易活动的扩大而上升。中国目前只有不到1万名bitcoin用户,全球的比特币用户应该也不到100万。单单中国就有数亿网民,他们都有极为强烈的消费、投资和储蓄需求。比特币与法币具有如此强烈的差异化,我毫不怀疑比特币将能够从人民币和美元中切走一块货币需求的蛋糕。比特币最终的均衡价格将稳定在一个极高的水平上。泡沫的总体形态是上升性的。

郁金香只有观看的价值,而比特币却拥有一般等价物的属性,并且抗通胀。经历过一次泡沫破灭的比特币,其生态链正在慢慢成长。

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